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2015年10月28日晚，康佳集团（A股简称"深康佳A"，000016）发布2015 年第三季度财报。报告显示，康佳前三季度实现营收138.45亿元，同比增长2.8%；实现净利润-8.52亿元，同比下滑1891.14%。其中第三季度净利润-5.55亿元，同比下滑17535.28%。

网易财经对比康佳近年来的财报数据发现，如果没有转机，2015年或将成为康佳近年来业绩下滑最严重、亏损最多的一年。

康佳在财报中将2015年前三季度业绩大幅下滑归结于几个因素：公司负债遭受汇兑损失、国家节能补贴资金被收回、管理层变动频繁以及主营产品市场竞争激烈。然而接近康佳的消息人士却向网易财经指出，康佳大小股东内斗导致公司战略失败，才是造成康佳业绩持续低迷的主要原因。

多年以来，康佳中小股东都对主业为地产和旅游、对家电行业外行的康佳大股东华侨城集团颇为不满，希望夺得"话事权"，引入专业团队，重塑康佳昔日辉煌。

这一次，自2015年5月28日起，由康佳中小股东提名的4位董事走马上任，一度打破了康佳董事会一直由华侨城主导的局面。然而仅仅4个月，除了阵前倒戈者，中小股东代言人悉数离职，华侨城重掌大权。

因在液晶电视市场转型慢人一拍而被竞争对手甩开的康佳，"不务正业"跨界投资房地产，最终拖累了自己。而今，康佳被指沦为华侨城眼中的鸡肋，或将要靠出售自己的黄金地块进行自救。

小股东"百日维新"告败

2015年5月15日，在康佳即将召开2014年度股东大会之际，公司小股东提出新董事人选，试图改变此前7名董事全部由大股东华侨城提名的旧格局。

当日的康佳公告显示，由NAM NGAI、夏锐、孙祯祥和蔡国4位合计持股康佳超过3%的小股东，以及HOLY TIME GROUP LIMITED（下称"HTGL"）和国元证券经纪（香港）有限公司（下称"国元（香港）"）两家合计持有康佳股权超过3%的公司，分别提交了自己的董事、独立董事和监事候选人名单。

5月28日，在康佳年度股东大会上，由中小股东提名的候选人，一举拿下康佳董事会7席中的4席，首次打破了康佳董事会一直由大股东华侨城主导的局面。在7名董事中，靳庆军、宋振华、陈跃华和刘凤喜为非独立董事；张民、肖祖核和张述华为独立董事。其中，靳庆军、宋振华、张民和肖祖核4人由中小股东提名，陈跃华、刘凤喜和张述华3人为华侨城提名。

进入6月，中小股东的"政变"获得阶段性胜利。6月5日，深康佳A发布公告，代表中小股东利益的独立董事张民，以4票同意、1票弃权、2票反对当选公司董事长。而投反对票和弃权票的，恰是华侨城方面的刘凤喜等3名董事。

6月18日，康佳人事再次生变。公司董事会召开会议宣布，上任仅两周的张民辞去董事局主席职务，康佳原总裁刘凤喜接任。同一天，中小股东联手扶持康佳"老人"刘丹回归，出任公司总裁。这一变化，一度被外界解读为是华侨城与中小股东的相互妥协，双方已实现和解，相关人事变动趋于稳定。

公开资料显示，刘丹是康佳的"少壮派"代表，2001年至2007年，曾先后出任康佳多媒体青岛分公司总经理、康佳多媒体销售公司副总经理和康佳多媒体平板营运中心总经理。2007年7月离开康佳后，刘丹曾担任冠捷科技品牌事业部TV总经理、京东方视讯董事总经理等职，拥有丰富的家电行业经验。

在接下来不到3个月的时间里，在刘丹的主导下，外界似乎看到了康佳的新变化。在8月康佳的一场发布会上，新总裁刘丹面对来自全国各地的经销商，正式发布了康佳的智能家居战略。

然而进入9月，形势急转而下。9月11日晚，康佳发布公告称，公司董事会审议并通过了相关议案，因工作需要，决定暂停刘丹担任公司总裁职务，聘任公司董事局主席刘凤喜同时兼任公司代理总裁。

有消息指出，在康佳发布上述公告时，刘丹正在日本出差，并不知情。网易财经此后联系上了刘丹，他表示，自己能为康佳服务多久，从重回公司时便已表态过，"服从董事会的决议，按照董事会决策机制办事"。

而康佳董事会秘书吴勇军在回复网易财经的邮件中指出，刘丹被暂停公司总裁职务，是康佳董事局认为需要核实刘丹任职期间的一些问题，并强调"这是公司董事局会议的决定，不是大股东华侨城主导的行为"。

9月26日至29日，康佳连续发布公告，宣布其公司董事兼副总裁宋振华、公司总裁刘丹、公司独立董事张民、公司监事张光辉辞职。

至此，历时4个月、围绕康佳董事会席位展开的一系列争斗暂告一段落。同时也宣告这场由中小股东向大股东发起的"政变"以失败告终。

值得一提的是，资料显示，除接替刘丹暂代康佳总裁的刘凤喜外，其他空缺出来的康佳董事会席位，也均由华侨城方面人员顶替。如接替张光辉出任康佳监事的王友来，原系华侨城集团公司总部机关联合党委书记、行政管理部总监；接替宋振华出任康佳董事的何海滨，曾担任华侨城集团公司企业管理部总监。

华侨城策反"大户"重掌大权？

谈及此次康佳"宫廷政变"，小股东王冲（化名）向网易财经表示，多年以来，康佳中小股东对于大股东华侨城存在诸多意见和不满。"在中小股东看来，大股东华侨城业务重点为地产和旅游，对于日新月异、竞争白热化的家电行业明显不够关注和专业。除觊觎康佳拥有的好地块外，华侨城多年来并没有给予康佳任何实质上的帮助。"

在康佳中小股东看来，康佳目前面临资产规模增长缓慢、业绩逐年大幅下滑、行业份额持续萎缩的困局。"这已经影响到了我们的利益，"王冲说，"我们希望入主董事会，也是希望借助新的董事进入，促进深康佳的改革，加速其自身的产业升级与战略转型。"

数据显示，康佳2009年至2014年的净利润分别为1.51亿元、0.82亿元、0.25亿元、0.46亿元、0.45亿元和0.53亿元。其中2014年的净利润仅为2009年的35%，据网易财经了解，这还是在康佳获得了近亿元政府补贴后录得的数据。

王冲指出，在目前多家彩电企业纷纷提出拥抱互联网的智能时代，康佳在这方面可谓是寸步未进。"深康佳需要制定新的互联网战略，并且引进有资源互补的战略投资者，从而在黑电（家电的一种类别，指可供娱乐的产品）市场不至于落伍。"

而刘丹管理下的康佳，的确发生了一系列变化。除提出智能家居战略外，刘丹为首的经营管理团队入主康佳后，康佳爆发了严重的人事"地震"。在不到3个月的时间里，康佳进行了密集人事调整，大量人员离职，尤其是康佳的中层管理人员频繁更换，多个部门总监和副总被换下，集团高层领导的业务分管范围，几乎都被重新打乱分配。

然而人事"地震"或许并不是此次康佳中小股东"政变"失败的主要原因。王冲向网易财经透露，失败或与大股东华侨城"策反"了中小股东中的"大户"黄木顺有关。

公开资料显示，黄木顺为广东潮州人，拥有澳大利亚国籍。其早年主要在重庆、武汉及澳大利亚投资房地产，旗下曾拥有深圳市川业世纪投资公司、武汉川业世纪公司，江湖人称"最牛散户"、"地产巴菲特"。

黄木顺的成名和泛海建设集团股份有限公司（Ａ股简称"泛海控股"，000046）密不可分。黄木顺2006年开始介入地产龙头泛海控股，并在当年首次出现在泛海控股十大股东名单中，持股694.29万股。此后，黄木顺不断增持，2007年末成为泛海控股第一大流通股股东，持股2340.74万股，市值约10.65亿元。

同时，黄木顺也持有康佳的大量流通股。在此次康佳"宫斗"中，黄木顺及其下属的HTGL扮演了重要角色。

资料显示，HTGL是黄木顺在澳大利亚开设的投资公司。早在2009年，HTGL就出现在深康佳A的十大流通股东行列。2015年9月30日康佳披露的信息显示，HTGL持有深康佳A的5258.04万股股份，占比2.18%，为深康佳第五大流通股东。在此次康佳"宫斗"中与HTGL共进退的国元（香港），则是深康佳A的第三大股东，持股比例约为2.76%。

王冲告诉网易财经，在此次康佳"宫斗"后期，刘丹针对康佳提出的变革措施引发黄木顺不满，在大股东华侨城的"拉拢"下，黄木顺投向了对方阵营。

网易财经通过多个渠道均未能联系上黄木顺以证实上述说法。但目前康佳的董事结构或许是一个旁证——在5月28日中小股东获得的康佳董事会4个席位中，由HTGL和国元（香港）提名当选的靳庆军、肖祖核仍在任职，并未受到9月底的辞职风波影响。

转型液晶面板遭遇"滑铁卢"

谈及康佳的内斗，帕勒咨询资深董事罗清启向网易财经指出，最近十年来，康佳一直处于人员"动荡"状态，这也使得其很多决策和战略不断变动，"最终导致康佳存在严重的战略问题，逐步衰败"。

除净利润连续多年下滑外，康佳在国内家电市场的份额也是不断缩水，目前已经不到10%，早已跌出了前三甲，只能位居第五、第六的位置。

对于康佳的衰退，家电行业观察人士刘步尘向网易财经表示，从技术层面来说，是因为康佳没有在合适的时机抓住液晶面板转型的良机。

资料显示，康佳曾一度占据国内液晶电视市场40%以上的份额。但是2009年却成为康佳在液晶电视市场遭遇"滑铁卢"的一年。

据刘步尘介绍，2009年，是中国彩电市场快速从CRT向液晶电视升级的关键一年。当时外资平板巨头由于全球金融危机选择了收缩，这也让此前在液晶模组上完成布局的中国品牌成为了最大赢家。

资料显示，2007年8月至2008年11月，家电业巨头海信集团、TCL集团和创维集团相继完成液晶模组工厂或生产线建设。而多次传出将建设LGD液晶模组工厂的康佳，直到2008年末才最终选择在昆山建厂。对此，康佳方面后来承认："康佳在液晶模组的投资上的确走了弯路，而且这也影响到了我们2009年的业绩。"

数据显示，2009年康佳液晶电视的出货量大约在400万台，落后于其主要竞争对手TCL（800万台）、创维（550万台）和海信（550万台）。也正是从这一年开始，康佳业绩持续大幅下滑。

多位业内人士认为，康佳若想重振昔日家电巨头雄风，必须跟上时代步伐，进行产品结构调整。

彩电业目前已经进入盘整期，挑战较几年前更加严峻。2014年，国内彩电业更是出现30年来首次负增长。奥维云网（AVC）黑电事业部总经理董敏指出，彩电市场过去30年的高增长已经不再持续，市场整体转向存量市场，未来三年总量将维持在4400万台至4500万台的范围内进行窄幅震荡。而规模稳定之下，竞争焦点必将转向内部产品结构的调整。

另一个不容质疑的现实是，目前彩电行业正进入智能电视时代，除原有的家电巨头外，小米、乐视等跨界者也不断加入竞争行列。据网易财经了解，刘丹在离开康佳后，和一帮康佳老员工携手创办了一个全新的互联网电视品牌。按照规划，2005年11月，该品牌将正式对外面世。"计划三年内投入1.8亿元，进驻4500个网点，在三级市场拿到5%的份额，年销超过100万台。" 刘丹说。

康佳未来是否会继续执行2015年8月刘丹团队所提出的智能家居战略？康佳董秘办向网易财经表示，"刘（凤喜）总需要时间对业务进行梳理，以提出今后的经营计划。"

在刘步尘看来，康佳要想恢复自己在家电市场的龙头地位，难度很大，重新崛起的机会非常渺茫。毕竟，在彩电领域，TCL、创维和海信无论在规模还是利润上都处于领先位置，而康佳过去几年的策略过于集中在中低端电视的价格竞争，其毛利率要远低于海信、创维等竞争对手。

跨界投资地产成"双刃剑"

除了在彩电市场上转型慢人一拍，一直以来，"不务正业"，投资房地产，更是成为康佳遭外界诟病最多的一点。

随着自身品牌在国内彩电市场的竞争中逐渐处于劣势，再加上来自大股东华侨城的房地产"基因"，坐拥多块工业用地的康佳，将目光投向了房地产市场。在康佳的官网上，其房地产业务被作为与彩电、手机等业务并列的板块向外界推荐。

据网易财经了解，康佳最早涉猎房地产可追溯到2001年。当时，康佳与华侨城签订了《华侨城"锦绣花园三期"房地产项目经营合作协议书》。其中，康佳占投资总额的80%；2002年3月，康佳再次与华侨城签订了《华侨城"天鹅堡D、E栋"房地产项目合作经营协议书》。其中，项目投资总额3亿元，康佳占60%，华侨城占40%。

仅仅与华侨城合作，并不能满足康佳的房地产梦。2007年10月31日，康佳公告董事局审议并通过了《关于成立康佳房地产开发投资公司从事房地产开发投资业务的议案》。

此外，康佳对其总部的改造计划一直被外界关注。资料显示，康佳总部位于深圳市南山区深南路华侨城黄金路段，坐拥3.7万平方米土地。

一位不愿具名的家电行业人士向网易财经指出，康佳及华侨城多年来一直在谋划如何将康佳手中最值钱的土地、厂房等固定资产"变现"。"这在深圳已经不是什么秘密了。这在不久之后将成为盘活康佳业绩的重要资产。"

根据深圳市规划和国土资源委员会下发的《南山区康佳集团总部厂区更新单元规划》，康佳总部改造后的项目为"集研发、办公、商业等多元功能为一体的城市综合体"，其中拆迁用地面积为37251.8平方米，计容积率建筑面积为26万平方米。

对于康佳投资房地产，一位康佳前高管向网易财经指出，房地产板块对于彩电企业来说是一把"双刃剑"：一方面，企业可以通过投资房地产获得丰厚的现金流回报；另一方面，这又将占用企业大量资金，制约企业在产品研发、推广方面的投入。

该高管还向网易财经表示，康佳"没落"的本质原因并不在康佳本身，而是其与大股东华侨城的匹配度并不高，在发展中很难合拍。"华侨城旗下拥有数量极为庞大的众多产业。康佳虽然有着100多亿元的销售规模，但净利润往往只有几千万元，这对华侨城来说无疑是鸡肋。华侨城更看重的是企业的盈利能力和发展前景。"

更有分析师向网易财经指出，一直以来，作为康佳大股东的华侨城就没有经营好康佳的打算，"在适当的时候卖个好价钱才是华侨城的规划"。

2000年以来，业内曾多次传出华侨城将加大主营业务，转让康佳股份的消息。2007年，"华侨城或将淡出彩电业，海信接棒控股康佳"的消息一度甚嚣尘上。虽然后来双方均否认了这一说法，但华侨城此后数次减持康佳股份，仍引发业内诸多猜想。

刘步尘向网易财经表示，华侨城对于康佳的资金把控较为严格，公司决策层也过分偏重于节约成本。"近几年，康佳不仅未在规模和产能上获得突破性增长，相反在市场营销、产品研发、品牌推广等方面也逐渐落后，陷入了发展停滞期。"

内外交困的康佳，该如何"破局"，才能重振昔日雄风？